Q1 营收-15.6%，营业利润-24.4%，PBT-18.0%，PAT-17.5%
服装：Q1营收-17.3%，PBT-21.8%，源于订单-，但汇兑收益RM3.6m（亏损RM2.3m），利息+RM0.534m，股息+RM0.964m
包装：Q1营收+16.8%，PBT翻倍+，源于订单+。
点评：财报惜字如金，没有着墨。投行几乎没有覆盖。
点评：应收账款和库存下滑，看来未来的嫉妒还是没有成长。
点评：股价低于净值，市值一半是现金，生意很传统，没有成长，没有风险
点评：成立土地子公司，并购入地皮，但是没有后续说明，不理解
点评：若非股息+、汇兑收益+，只怕业绩会更不堪
Q2 营收+32%，调整EBITDA-18%，EBITDA-24%，PBT-71%，PAT-93.2%
6M 营收+22%，调整EBITDA-16%，EBITDA-19%，PBT-73%，PAT-99.6%
营收：Q2大马-1%，英国-1%，美国翻倍，娱乐+33%，产业+13%，投资-16%
营收：6M大马+1%，英国+5%，美国翻倍，娱乐+23%，产业+9%，投资-34%
调整EBITDA：Q2大马+1%，英国-2%，美国+83%，娱乐+13%，产业转亏，投资转亏
调整EBITDA：6M大马+0%，英国-5%，美国+25%，娱乐+4%，产业-32%，投资转亏
业绩：Q2表现疲弱，源于一般的旅游需求、中东战争影响消费、成本通膨、马币走强。
业绩：利好因素为，202504收购Stratford和202505整合GERL、RWNYC在20260428完成第一阶段商业化。
业绩：调整EBITDA-，源于美元债务形成的未实现汇兑损失RM18.1m（收益RM184.6m）。
业绩：若排除汇兑因素，调整EBITDA+2%，源于商业化RWNYC使得美国调整EBITDA+（营运和人员开支+）、成本管理使得大马调整EBITDA+（联合协议更新使得人员开支+），但中东局势和最低薪金制使得英国调整EBITDA-。
业绩：PBT-，源于调整EBITDA-、RWNYC商业化初期初期开支RM35.8m、商业化RWNYC使得折旧摊销+RM36.5m、利息开支+RM85.0m、去年有脱售资产收益RM77.1m，但整合帝国后联号与合资公司亏损-RM36.8m、去年收购与重组Stratford和整顿美国业务耗资RM25.5m、去年联号公司亏损RM13.3m。
业绩：6M营收+，源于RWNYC商业化、Stratford和GERL提供完整贡献，但马币走强。
业绩：调整EBITDA-，源于美元债务的未实现汇兑损失RM3.5m（收益RM235.0m）。
业绩：若排除汇兑因素，调整EBITDA-3%，源于各区营运和人员开支+。
业绩：PBT-，源于调整EBITDA-、商业化RWNYC的初始开支RM33.6m、商业化RWNYC使得折旧摊销+RM78.6m、利息开支+RM147.5m，但去年脱售资产收益RM77.1m、联号和合资公司亏损-RM102.3m、重组Stratford和整合英美业务开支RM29.1m、子公司亏损RM13.3m。
前景：202604全面商业化RWNYC，涵盖242牌桌和2,500老虎机，另外会增加1,400老虎机。
前景：202607下一阶段发展赌场娱乐住宿综合体。优化RWNYC和Catskills的协同效应。
点评：短期内，显然RWNYC会产生大量开支，长期也许看好
Q2 营收+19%，PBT+55%，PAT+44%
6M 营收+30%，PBT+40%，PAT+41%
业绩：Q2营收+，源于大马和台湾子公司贡献+
业绩：大马营收+106%，源于油气生意销售+
业绩：台湾营收+7%，源于需求+。若排除汇率因素营收+18%
业绩：PAT+，源于核心生意表现佳，成本管控佳
业绩：6M营收+，源于大马和台湾子公司贡献+
业绩：台湾营收+9%，若排除汇率因素营收+19%
业绩：PAT+，源于核心生意表现佳，成本管控佳
Q1 营收+9.5%，营业利润+938.1%，PBT+531.2%，PAT+468.2%
业绩：Q1营收+，源于ASP+，但销量-、中东冲突使得原料成本+。
业绩：营业利润+，源于 ASP+、成本管控、生产效率+、生产成本-，但销量-、竞争激烈。
业绩：PBT+，源于营业利润+、投资收入+、汇兑损失-。
点评：EBITDA利润率22%，yoy为9.9%，qoq为17.7%，说明成本管控是真的
点评：ASP+27%，USD 27~28，可能源于客户担忧中东冲突导致供应链受干扰而提前采购
点评：9号厂能源消耗-40%，效率提升，会继续推广到其他厂房
点评：销量-7%，可能源于客户预期ASP-使得拖延采购（与ASP+得理由冲突）
点评：产能利用率65%（qoq为69%），活跃产线产能利用率为96%
点评：重启3号厂，预计202612产能+8b。
Q4营收+20.9%，NPI+26.2%，NII+20.1%，PBT+22.1%，PAT+16.6%，实现利润+33.0%
12M营收+30.1%，NPI+34.1%，NII+27.7%，PBT+30.0%，PAT+26.2%，实现利润+42.7%
营收：Q4南马+7.3%，中马+14.8%，北马+44.9%，零售+18.7%，工业+60.2%
营收：12M南马+2.4%，中马+52.3%，北马+13.4%，零售+28.0%，工业+68.1%
开支：Q4南马+11.0%，中马+6.1%，北马+5.5%，零售+8.2%，工业+0.0%
开支：12M南马+1.5%，中马+33.6%，北马+6.3%，零售+20.2%，工业+4.5%
NPI：Q4南马+5.7%，中马+20.4%，北马+46.3%，零售+23.6%，工业+60.5%
NPI：12M南马+2.8%，中马+64.9%，北马+13.7%，零售+31.5%，工业+68.5%
业绩：Q4和12M业绩佳，源于产业表现佳，收购了KMDC、KMK、BT3122、PG117
业绩：Q4零售产业营收占比93.2%，工业6.8%，12M则为93.4%和6.6%
产业：18个，其中工业6个，零售12个（南马4个，中马5个，北马2个，东岸1个）
收购：20240829宣布收购4工业产业，其中完成三个，取消一个
收购：20260427宣布收购Setapak Central Mall和私下配售，已获得股东同意
财务：总债务RM751,709（RM667,718），杠杆率39.10%（38.05%）
财务：债务利率4.47%（4.46%）。固定利率债务占比32%，新增MTN RM90m
经营：本年度起租6~7%，明年预计类似。明年到期的合约占租金收入的42.7%
经营：出租率98.7%（Q3 98.5%）。Setapak Central Mall将会是价格最高的产业
经营：Setapak Central Mall完成收购后，AUM等到RM2.1b，超越目标RM2b
点评：近来的收购案不断，总算已经完成目标，短期内可能不会再有收购
点评：由于收购案太频密，所以很难看出是否有机成长
点评：EPS看起来还可以，股息也实打实增加
点评：从出租率来看，管理还算不错。当然，工业产业的加入会干扰分析
Q2营收+50.5%，NPI+51.1%，NII+53.9%，PBT+50.6%，PAT+50.6%，实现利润+47.1%
6M营收+51.5%，NPI+53.4%，NII+55.0%，PBT+51.7%，PAT+51.7%，实现利润+49.6%
营收：Q2 MVM+3.2%，TGM+4.5%，6M MVM+3.5%，TGM+7.1%
NPI：Q2 MVM+2.4%，TGM-0.4%，6M MVM+3.4%，TGM+5.8%
业绩：Q2和6M业绩佳，源于新收购的MVS贡献、MVM和TGM起租。
经营：出租率99.4%（98.6%）。杠杆率30%（31%）。浮动利率贷款占比9%。
月租：MVM 19.09（18.52），TGM 16.66（16.03），MVS 15.03（14.16）
出租率：MVM 99.4%（99.6%），TGM 99.0%（99.2%），MVS 99.8%（99.4%）
收购：202511收购了MVS，所以Q1开始完整贡献。
点评：业绩增幅很大，主要是新收购的MVS贡献，非有机成长
点评：有机成长一般般，还好有提供细分数据供检阅
点评：EPS有成长，说明收购案是产生效益的，原有股东利益没被稀释
点评：股价徘徊不前，是好事，毕竟之前疯狂上涨
Q4 营收-7.5%，营业利润-24.9%，PBT-20.6%，PAT-18.9%
12M 营收-5.6%，营业利润-12.0%，PBT-12.8%，PAT-12.4%
业绩：服装的营收和营业利润占比分别为94.5%和96.7%。
服装：Q4营收-8.0%，源于销售订单-。PBT-20.6%，源于汇兑损失+、营运开支+、营收-。
服装：12M营收-5.8%，源于汇兑差，但订单+。PBT-13.4%，源于营收-、利息收入-、汇兑损失+、
包装：Q4营收+1.2%，源于销售订单+。PBT+100%，源于营收+。
包装：12M营收-1.8%，源于订单-。PBT+95.7%，源于原料成本-、利息收入+。
发展：20260505买入槟岛地皮，耗资RM133.333m。
点评：库存、应收账款和应付账款-，对应业绩-，势头不好。
点评：现金持续+，股权投资增值，投资收入+。
点评：财报没有迹象显示中东战争对业绩的影响，但不排除。
点评：公司购入地皮，并没有解释原因。有谣传要进入地产开发业。
Q1营收+43%，PBT+26%，PAT+38%
业绩：Q1营收+，源于大马和台湾子公司贡献+。
业绩：大马营收+266%，源于油气生意+。
业绩：台湾营收+11%，若排除汇兑因素，营收+20%，源于订单强劲。
业绩：新加坡营收+3.5%，菲律宾营收-10.3%。
业绩：PAT+，源于整体表现佳，有效成本管控。
点评：核心PAT+22%。台湾业绩稳定成长，大马业绩特殊的大增。
点评：赚幅下滑，源于马币升值，且大马业务赚幅低。
点评：营业活动现金流略微下滑，源于应收账款+。
点评：P2厂的进度提前了，目前处于认证阶段。
Q4 营收-15.7%，营业利润+253.1%，PBT+185.0%，PAT+173.8%
12M 营收-17.4%，营业利润+72.3%，PBT+144.0%，PAT+36.9%
业绩：Q4营收-，源于ASP-21.3%，马币升值。效率+0.5%。
业绩：营业利润+，源于成本优化、提升营运效率。
业绩：PBT+，源于净利率+，汇兑利好。
业绩：12M营收-，源于ASP-、马币升值。
业绩：营业利润+，源于产能利用率+、自动化提升效率、成本优化。
点评：公司之前一直有提到成本管控，这份财报有体现出效果。
点评：营收减少，ASP-，销量不变，看来前途不太明亮。
Q1营收+52.4%，NPI+55.5%，PBT+52.8%，PAT+52.8%，实现利润+51.9%
营收：Q1 MVM+3.7%,TGM+9.4%,MVS新增
NPI：Q1 MVM+4.3%，TGM+11.2%，MVS新增
业绩：Q1营收+、NPI+、PAT+，源于MVM和TGM租金+、202511新收购MVS。
业绩：出租率99.2%（98.7%），租金+。杠杆率30%，91%是固定利率。
有机：Q1营收+5.4%，NPI+6.2%。但看有机成长还可以。
Q3 营收+12.9%，NPI+17.6%，NII+19.0%，PBT+31.4%，PAT+31.4%，实现利润+26.7%
9M 营收+33.9%，NPI+37.3%，NII+37.9%，PBT+47.5%，PAT+47.5%，实现利润+46.7%
营收：Q3南马+2.3%，中马+12.0%，北马-0.0%，东岸新增，零售+9.5%，工业+86.0%
营收：9M南马+0.8%，中马+72.3%，北马+2.7%，东岸新增，零售+31.9%，工业+71.3%
营运开支：Q3南马+8.9%，中马-1.7%，北马+13.9%，东岸新增，零售+2.2%，工业+8.3%
营运开支：9M南马-1.7%，中马+47.6%，北马+6.4%，东岸新增，零售+25.4%，工业+3.0%
NPI：Q3南马-0.4%，中马+21.5%，北马-0.5%，东岸新增，零售+12.9%，工业+86.5%
NPI：9M南马+1.9%，中马+89.4%，北马+2.5%，东岸新增，零售+34.7%，工业+71.7%
业绩：Q3营收+，NPI+，源于8家KIPMall表现佳，收购CR35、KMDC、KMK、BT3122和PG117。
业绩：零售与工业产业的营收贡献分别为92.7%和7.3%。
业绩：管理费+，源于资产价值+。贷款成本+RM0.4m，源于增贷RM57.0m用于收购。
业绩：9M营收+，NPI+，源于8家KIPMall表现佳，收购CR35、KMDC、KMK、BT3122和PG117。
业绩：零售与工业产业的营收贡献分别为93.4%和6.6%。
业绩：管理费+，源于资产价值+。贷款成本+RM4.4m，源于增贷用于收购，但得益于OPR-。
发展：20240829宣布收购Cheras厂房，收购价RM22.6m，20250227完成收购。
发展：20240829宣布收购Bintulu厂房，收购价RM28.7m，20250930完成收购。
发展：20240829宣布收购Klang港厂房，收购价RM23.7m，交易期限延长至20260528。
发展：20240829宣布收购Johor厂房，收购价RM23.3m，20251017完成收购。
发展：20260427宣布收购Setapak Central Mall，收购价RM435m。
发展：收购资金采用60%贷款+40%私下配售方式。
发展：私下配售将会发行220m新股（+22.95%），筹资近RM176.8m。
点评：出租率98.5%，Q2则为98.2%。新收购目标Setapak Central Mall出租率99.9%。
点评：KIPMall Tampoi与202602完成装修，接下来是Masai、Kota Warisan和AEON。
点评：Aeon将会进行扩建，包括零售和停车场，已有明确的未来租金调账细节。
点评：Setapak Central Mall收购案没有明确的收购标的财务信息，不了解每年的租金回报。
点评：由于近期一直有收购案，财报又没有明确有机成长的数据，存在不确定性。
点评：太密集的收购案，可能混入一些不良资产，或者掩盖了一些问题。
点评：中马和北马零售产业的营收和NPI增幅略微低下，不知道有什么问题。
点评：其他地区的数据被无机成长覆盖，暂时还不了解情况。
点评：就目前来看，本财政年度的EPS是增加的，感觉还可以，不过留心眼。
今年的股市感觉蛮差的，我在对比投资组合的收官股价时，心里有一点不舒服。 好在主力股稍微给力，所以本年度的IRR有16.34%，设立以来的IRR为7.62%。虽然成长不多，但我相信投资组合的风险敞口会很低。
股息收入显著减少，因为脱售了一些头寸。投资组合的股息率为7.87%，有些股票持股过十年，现在的股息率还蛮可观。投资组合很多都有派息，所以股价不上升，还有股息收入，心里会好受一些。
一整年下来，没有投资机会。卖了三只股票，分别为ALAQAR，UCHITEC和FPI。回看ALAQAR，今年的业绩还不错，股价比我卖掉的价格还高。我记得ALAQAR的医院续约是在八月，所以要等Q4看看我的推论是不是应验。不过，今年的股息已经明显下滑，期待吧。至于UCHITEC，股价也比我的卖出价提升了，看到业绩真如公司讲的逊色，但是有上升趋势，相信如果没有意外很快会回到之前的水平。股息方面，不如去年（2024），可能要未雨绸缪吧。谈到FPI，真的是幸运，股价大跌。卖掉的时候就是因为业绩很差，同时大股东撤资，并且大股东的关联生意也下滑，形成很明显的卖出理由。虽然说老板买入大股东的持股后派发肥厚的股息，但派息后股价还是回到先前的水平，业绩依旧不行。
重心移动到了美国股市，主要是投资指数。曾经用价值投资的方式筛选出候选公司，但是发现到选出来的公司股票走势和指数差不多而已，所以就投入指数的怀抱。另外，有使用期权赚取时间的价值，目前的回报还可以，算是小小零用钱。最后，如果有闲置资金，还会投入安全的ETF，继续赚取时间的价值。
我的投资组合参杂了父亲的资金，我有另外记录。父亲的投资组合IRR为27.54%，我说的主力股就是来自父亲的投资组合。股息只是略有降低，可以忽略。从这里看，就可以知道，排除掉父亲投资组合的部分，我自己的投资组合是有多么的差劲。自勉。
未来，会继续监督投资组合，优化自己的投资回报。
2025投資目標
Q2 营收+9%，调整EBITDA+34%，EBITDA+40%，PBT+150%，PAT+400%
6M 营收+1%，调整EBITDA+24%，EBITDA+28%，PBT+110%，PAT+240%
营收：Q2 娱乐+10%，大马+10%，英国+9%，美国+9%。
营收：6M 娱乐+2%，大马+1%，英国+1%，美国+3%。
调整EBITDA：Q2 娱乐+4%，大马+16%，英国+8%，美国-33%。
调整EBITDA：6M 娱乐-6%，大马+1%，英国-9%，美国-28%。
业绩：Q2营收+，源于大马博弈生意+、英国收购赌场但马币走强5%（若排除收购因素，英镑营收+2%源于生意+）、美国收购Empire贡献RM89.1m但马币走强7%（若排除收购因素，美元营收+1%源于营运表现进步。）
业绩：调整EBITDA+，马币升值使得Q2美元债务净收益RM184.6m（RM19.5m）。
业绩：若排除汇率因素，调整EBITDA+13%，源于大马生意+使得调整EBITDA+（调整EBITDA赚幅34%，去年为32%）、英国收购赌场使得调整EBITDA+但马币升值（若排除收购和汇率因素，英镑调整EBITDA微跌，源于营运和人员开支+），但美国营运和人员开支+、马币升值以及收购Empire使得调整EBITDA-。
业绩：PBT+，源于调整EBITDA+、脱售资产收益RM77.1m，但英国收购赌场与美国的裁员开支+RM24.6m、脱售子公司亏损RM13.3m、去年Q3高利率再融资使得融资成本+RM17.1m。
业绩：Q1营收较差源于淡季，Q2营收大增源于营运表进步。
业绩：6M营收+，源于娱乐产业生意量+、英国收购赌场、合并Empire报表，但马币升值。
业绩：调整EBITDA+，源于营收+，但营运开支+。
业绩：汇率因素使得未实现汇兑收益RM235.0m（亏损RM127.4 m）。
业绩：若排除汇率因素，调整EBITDA-1%。
业绩：PBT+，源于调整EBITDA+、脱售资产收益RM77.1m，但英国收购赌场与美国的裁员开支+RM26.7m、脱售子公司亏损RM13.3m、去年Q3高利率再融资使得融资成本+RM54.9m。
前景：大马，半山的新生态园和其他新设施。
前景：英国，0722的新条例，允许新增老虎机。
前景：美国，竞标赌场执照，计划将现有的RWNYC打造成USD5.5b世界级综合度假村。
前景：Empire的财务重组计划在进行中，有望强化财务稳健度。
发展：0815卖掉Empire两家酒店、高尔夫球场、演出场地和几家餐馆，售价USD525.0m。
发展：购入1,554.6 acres地皮，耗资USD201.3m，资金源自上述脱售活动。
发展：提前赎回20261101到期的USD300.0m高息债券， 资金源自上述脱售活动。
发展：与上述买方回租上述的非博弈资产直至20660215。
发展：与上述买方签署上述的非博弈资产管理合约20+5+5。
发展：0408英国子公司全购两家公司，耗资GBP27.8m。
发展：0501全购Empire，耗资USD41.0m，外加USD39.7m债务。
点评：本季度财务和业绩不好分析，源于汇率大幅度变动、收购英国和美国赌场。
点评：从排除汇率与收购因素的成绩看，业绩其实一般，但成本依旧。
点评：Empire收购是问题，但有进行财务重组，有望减少亏损。
点评：Empire的财务重组，买方的债券发行出现问题，计划可能生变。
点评：美国的赌场执照竞标，资质上分析，十拿九稳，但短期只有开支没有收入。
点评：本季度没有派发股息，被解外界读成竞标赌场执照需要多一点现金撑牌面。
点评：Q2的毛博弈营收方面，VIP和非VIP分别成长8%和21%。
点评：6M的EBITDA赚幅33%，管理层预计全年30%，源于2H的SST、电费和营销开支影响。
Q2 NII-0.6%，伊银+3.8%，净营运收入+4.6%，营业利润+1.6%，PBT+2.0%，PAT+3.9%
6M NII+0.8%，伊银+1.3%，净营运收入+3.2%，营业利润+3.3%，PBT+3.2%，PAT+4.0%
Q2 NIM 2.00%（2.06），CIR 49.3%（48.9），净烂账25bps（24），ROE 11.6%（11.1）
6M NIM2.02%（2.04），CIR 48.9%（48.6），净烂账24bps（27），ROE 11.5%（11.0）
财务：CASA 37.8%（36.5），LLC 117.9%（126.9），LCR 138.1%（134.0），NSFR 117.6%
财务：GIL 1.30%（1.23），总资本比17.93%（18.04），CET1资本比14.68%（14.90）
收入：6M NII+1.2%，源于放贷+1.3%。NOII+7.0%，源于投资和贸易收入+。NOII占比36%
成本：成本+，源于通膨使得工资、营销、软件维护开支+。
拨备：净烂账-，源于拨备回拨，使得净拨备-4.9%
素质：GIL+，源于一些商业与企业贷款者质量低。LLC健康。
流动：CASA比疫情前的35.5%还要高。LCR和NSFR稳健。
业务：每个部门的表现都有进步，除了保险在萎缩。
KPI：贷款成长率从5~6%下调至3%，NIM从稳健下调至略减。
收入：NII Q2-0.4%，6m+1.2%，放贷+0.8%。最近5Q的NIM呈下滑趋势。
贷款：CFS 大马+6.4%，新加坡+4.8%，印尼+4.4%
贷款：Global Banking 大马+1.9%，新加坡-0.4%，印尼-32.1%
收入：NOII Q2-0.4%，6M+7.0%，投资和贸易收入+、财管费用+。
收入：财管费用+15.1%，源于投资和保险收入+。全球市场收入+18.2%，源于FOVCI债券。
收入：投行收入-8.6%，源于股票代理收入-。保险收入+125%，源于保险+。
保险：6M PBT-31.8%，保单收入+24%，投资收入-90.9%，源于投资市场差，但保单+。
存款：6M 总体+2.1%，大马+2.9%，新加坡+5.4%，印尼-7.0%
CASA：6M 总体37.8%，大马41.9%，新加坡+27.7%，印尼+56.2%
点评：利空在于利率下行周期，叠加关税战争。多关心NIM、贷款成长率和GIL。
Q2 营收+16%，营业利润+3%，PBT+3%，PAT+0.2%
6M 营收+5%，营业利润+0%，PBT-0%，PAT+1%
业绩：Q2营收+，源于大马营收+23%，台湾营收+19%。
业绩：半导体业务得益于台湾客户的需求+。油气业务在佳节后生意上升。
业绩：PAT几乎无成长，源于未实现汇兑损失RM19m。
业绩：有一笔美元存款贬值，原本用于收购美国案，卖价临时变卦而告吹。
业绩：若排除汇兑损失，Q2的PAT+55%，6M的PAT+33%。
业绩：若按去年同期汇率计，Q2的营收+21%，PAT+4%，调整PAT+64%。
业绩：若按去年同期汇率计，6M的营收+11%，PAT+8%，调整PAT+30%。
业绩：6M营收+，源于台湾需求+使得营收+15%。若按去年汇率要调整，台湾营收+24%。
回购：Q2买入742000@RM2.92，卖出20000@RM3.31。库存股为9.1m股。
发展：新加坡子公司通过了新客户的资格审核，预计9月可以获得最终的合格认可。
发展：P1和P2增加新产线，非关键制程迁往新收购的P3安置。
发展：正在与美国厂商商谈合作，对方打算在大马投产。
前景：半导体业务受到AI和高性能运算的强劲订单带动。
点评：虽然说公司巧妙的说服投资者实际的业绩是更好的，但缺乏进一步实质资讯，小心。
点评：当管理层用拐弯抹角的方式，论证公司发展得不错，应当要当作没看见就好。
Q1 营收-5.3%，营业利润-77.7%，PBT-65.2%，PAT-60.5%
业绩：Q1营收-5%，源于ASP-5%，美国客户囤货、等待关税确定、中国业者引起的非美国市场竞争激烈使得各个主要市场销量-3%。
业绩：营业利润-，源于ASP-，马币走强，产能利用率降低到67%（69%）使得成本+。
业绩：PBT-，降幅少于营业利润的降幅，源于脱售Bestari Jaya的一次性收益。
前景：利多为补库存持续，需求+。利空为成本+、产能过剩、竞争激烈、关税战。
前景：中国手套在美国不敌关税影响，转战非美国市场，使得供应过剩、拉低ASP。
点评：营收的小幅减少，带动营业利润的大额下滑，显示产能在盈亏线附近了。
点评：关税前又一波的囤货，看来销售近期不会有起色。
点评：手套只要达到标准，基本没有转换成本，中国货很容易以价格优势碾压市场。
点评：公司花心思研发的自动杀菌手套，原来在成本面前，没有任何优势。
点评：公司目前和巴菲特接手波克夏的时候有点类似，最好可以用现金优势另谋出路。
点评：虽然公司利润下滑严重，但是现金流依旧稳健，财务上还是不错的。
点评：税收局讨要RM101.3m的税收，相对于每股RM0.03，相对小问题。
点评：若排除RM11m的脱售Bestari Jaya厂收益，本季度基本收益为RM0。
点评：营收中的55.8%来自北美。非美国市场的手套价格会有USD2~3优惠。
点评：三月员工7559，八月6300，目标为5300。升级旧厂房，提升销量和缩减成本。
点评：我愚见，与其继续投资在希望渺茫的手套行业，不如发展另外的业务。
Q4 营收-2.43%，NPI-2.75%，PBT-13.17%，PAT-26%，实现利润+26%
12M 营收-1.19%，NPI+0.88%，PBT-10.73%，PAT-17%，实现利润-11%
营收：2H大马+4.0%，澳洲-7.4%，日本-1.0%。
营收：全年大马+5.9%，澳洲-4.1%，日本-2.1%。
NPI：2H大马+4.3%，澳洲-4.0%，日本-23.3%。
NPI：全年大马+6.0%，澳洲-3.0%，日本-11.4%。
酒店：Q4营收-6.86%，NPI-7.16%，12M营收-4.05%，NPI-2.98%
租赁：Q4营收+5.60%，NPI-0.50%，12M营收+4.70%，NPI+3.60%
业绩：Q4的PBT-，源于产业净值增值RM52.088m（增值RM66.676m），但未实现汇兑损失RM0.690m（损失RM3.094m）。
业绩：12M的PBT-，源于产业净值增值RM52.203m（增值RM92.733m），但未实现汇兑收益RM10.530m（损失RM0.210m）。
业绩：去年业绩包含了递延租金RM26.734m。若排除递延租金影响，可派发收入+8.28%。
业务：1.酒店，Q4和12M的澳洲酒店营收+、NPI+，源于娱乐和体育活动带动入住率+，但AUD贬值使得马币计营收和NPI-。
业务：澳洲入住率Q4和12M分别为78.5%（79.6%）和82.9%（82.5%）。
业务：澳洲ADR分别为AUD305（AUD283）和AUD326（AUD312）
业务：澳洲RevPAR分别为AUD239（AUD225）和AUD271（AUD257）
业务：2.租赁，Q4的营收和NPI+，源于三家AC酒店装修后租金+、四月开业的怡保AC酒店贡献、Stripes酒店贡献、JW酒店起租。
业务：日本酒店Q4和12M的营收雷同，但本季度的维护工程使得NPI-。
发展：日本的Moxy酒店建造中，预计耗资RM199m，已投入RM54.156m。
发展：本财政年的AEI耗资RM62.864m，其中RM55m用于三月完工的怡保酒店装修。
发展：澳洲和日本的CAPEX和维护开支分别为RM6.062m和RM2.692m。
发展：Puchong酒店的装修CAPEX预计为RM12m。
点评：递延租金造成业绩不透明，给分析带来麻烦。
产业：净值+RM124m，包括新装修三家AC酒店、新收购Puchong和Stripes酒店、持续建设Moxy酒店。
债务：马币占49.6%，澳币占42.0%，日元占8.4%。固定利率占3.7%，浮动利率占96.3%
点评：降息周期中，除了利息减少，还可以提升澳洲和日本的收入
点评：Melbourne酒店为什么会贬值RM14.7m，另外两家则都是升值。
点评：如果排除汇率因素，应该是平平的业绩。
Q2 营收+6.8%，NPI+9.5%，PBT+13.4%，PAT+13.4%，实现利润+11%
6M 营收+6.1%，NPI+8.2%，PBT+9.9%，PAT+9.9%，实现利润+9%
业绩：Q2和6M营收+、NPI+、PAT+，源于租赁收入+。
发展：20250624宣布收购Mid Valley Southkey，耗资RM2.65b。
发展：收购以现金RM1.0b + 发新股的方式支付。预计Q4可以完成。
点评：Q1有佳节因素，因此Q2的业绩相比之下就略显逊色
点评：营运开支-，使得NPI得以提升，应该是去年旗舰租户退租使得装修费用+。
点评：两个产业的出租率为99.9%。
点评：MVM月租RM18.72psf（2023：RM16.28psf，2024：RM15.28psf）
点评：MVM今年有104租约到期，占NLA的14%。
点评：TGM月租RM16.20psf（2023：RM15.59psf，2024：RM13.39psf）
点评：TGM今年有92租约到期，占NLA的46.5%。
点评：202412，完成MVM的South Court装修。
点评：贷款几乎都是固定利率，在利率下行周期没有助益。
点评：先前退租的旗舰租户，其空间被划分成几个小空间，总租金会提升，是助力。
点评：SST会使得租户的租金上涨，但信心不会影响租金和未来的增幅。
Q4营收+22.2%, NPI+6.1%，NII+309.7%，PBT+393.9%，PAT+393.9%，实现利润+26.5%
12M营收+33.3%, NPI+24.4%，NII+114.6%，PBT+143.3%，PAT+143.3%，实现利润+14.6%
Q4营收：南马+27.7%，中马+109.8%，北马-48.3%，零售+28.8%，工业-37.2%
12M营收：南马+27.9%，中马+87.1%，北马-16.0%，零售+35.8%，工业-1.4%
Q4 NPI：南马+16.0%，中马+108.0%，北马-49.1%，零售+12.2%，工业-37.2%
12M NPI：南马+18.4%，中马+102.9%，北马-16.4%，零售+27.0%，工业-1.3%
业绩：Q4营收+，源于现有7家KIPMall表现佳，新收购D'Pulze、TF Value和CR35。
业绩：零售产业的营收占比为94.9%，工业产业的营收占比为5.1%。NPI+6.1%。
业绩：管理费用+，源于抽成+、NAV+、NPI+。出租率97.8%。
业绩：利息开支+RM2.7m，源于收购导致新增贷款。
业绩：12M营收+33.3%，源于7KIPMall表现佳，新收购D'Pulze、TF Value和CR35。
业绩：零售产业的营收占比为94.9%，工业产业的营收占比为5.1%。NPI+24.4%。
业绩：管理费用+，源于抽成+、NAV+、NPI+。出租率96.7%。
业绩：利息开支+RM8.2m，源于收购导致新增贷款。
产业：共14项，工业4，零售10。十个零售产业中，南马4，中马4，北马2。
产业：新收购的D’Pulze贡献12M营收的16.9%。
收购：20240829宣布收购四工业产业。一产业已完成，两个延长收购合约，另一不详。
收购：20250409宣布收购四零售产业，私下配售，已获股东批准，进行中。
点评：营收账款暴跌，应该和收购案有关，要持续跟进。
点评：本季度受连续收购案影响颇多，外加产业净值重估干扰，不好直接比较。
点评：开支增幅比营收增幅高，不排除有收购案的一次性开支。
点评：管理开支的抽成静悄悄的提高了，形成管理层收购的动力。
点评：虽然说实现利润增幅高，但是直接排除掉产业净值增幅，利润是下滑的。
点评：牵涉大股东的收购案，竟然只完成一个，两个还得延长，一个下落不明。
点评：新的收购案，还有一个PP，到时候会影响股价。八月会PP完成。