经营范围
- Research, development and design of analogue, digital and computer controlled electronic systems or devices for use in electrical, electronic and other industries
- Manufacturing and selling of analogue, digital and computer controlled electronic devices for the purpose of protecting, monitoring, and programming in an electrical system
- Provision of technical and maintenance services.
主席报告
- 本地市场贡献过半的营收，海外营收成长10.72%，越南需求尤其上升。
- 营收成长4.75%，源于海外需求上升、总体销量上升1.67%。
- 毛利润成长3.05%，与销售表现同步。
- 毛利润率下滑0.87%，源于产品组合变动。
- 税前利润和税后利润分别成长3.06%和5.35%，源于高销量和高毛利润、汇兑收益RM0.15 million、利息收入增加RM0.14 million、脱售长期资产获利RM0.11 million以及融资开销减少RM0.07。
- 销售费用上涨了RM0.85 million，源于上升的销量带来的销售开支。
- 税前利润率下滑PBT0.44%，税后利润率上升0.12%。
- 股东权益上升12.51%，现金充足，足以应付营运开支。
- 现金循环周期从210天缩短到196天，源于关注收账和库存水平。
- 流动比接近7倍，现金流入达RM7.42 million，主要源于营运活动的现金流入增加。
- 资本支出主要用于装修新的收购标的物：坐落于雪兰莪的一层仓库、三层办公楼。
- 公司预定2018年下半年搬迁至上述新厂房，产能会提升。
- 持续投资研发，本财政年投入了RM1.82 million，增加9.64%。
- 借助本地建立的品牌，渗入东南亚国家和其他新兴市场。
资产负债分析
长期资产固定资产 ：60.48%
无形资产 ：39.25%
短期资产
库存 ：19.80%
应收账款 ：25.40%
现金 ：53.70%
股东权益
股本 ：62.35%
留存收益 ：36.82%
长期负债
长期贷款 ：100.00%
短期负债
应付账款 ：89.71%
短期贷款 ：9.13%
- 固定资产过去几年波动不大，但是上财政年则因添置土地和工厂而暴增。
- 无形资产持续十年上升，都是以发展开支为名目。与管理层提到的研发费用一致。
- 库存呈上升趋势，十年上升一倍，相对净利比重来到历史低点附近。
- 应收账款呈上升趋势，十年上升一倍，相对净利比重来到历史低点。
- 过去现金波动不大，但是近两年则暴增，源于现金流的加强。
- 流动比和速动比长期以来都很健康。
- 股本十年来持续上升，上财政年有私下配售，并且持续有ESOS。
- 过去没有多少长期贷款，但是上个财政年的长期贷款暴增。
- 过去没有多少短期贷款，但是上个财政年的短期贷款应长期贷款而增加。
- 长短期贷款相对股东权益的比重在上财政年暴增，本财政年略微下滑。
- 应付账款呈上升趋势，十年来上升四倍。
损益分析
- 营收稳健上升，十年来成长近3倍。
- 净利呈不规则上升趋势，十年来成长3倍。
- 毛利润率窄幅波动，但是净利润率则呈缓慢上升趋势。
- 营运开支占毛利润比重窄幅波动。
- 折旧费用近六年没有多少变动，占毛利润比重持续下滑。
- 融资费用占毛利润比重不规则。
- ROA、ROE、ROIC呈缓慢上升趋势，处于不错水平。
DUPONT分析
- 利润率 ：十年来下滑后攀升并超越过去高点。
- 资产周转率 ：原来呈缓慢上升趋势，但是上财政年买新厂导致下滑。
- 杠杆 ：维持窄幅波动，但是上财政年高借贷导致略有攀升。
- 三者表现稳定，奠定ROE的稳定。
现金流分析
- 营运现金流 ：呈不规则上升趋势，相对净利充沛。
- 投资现金流 ：持续的现金流出，主要用于买进无形资产（研发费用）。
- 融资现金流 ：持续的现金流出，主要用于派息。
- 自由现金流 ：不规则的上升趋势，相对营收充沛。
- 现金循环周期 ：库存周期和应收账款周期缩短，导致现金循环周期手段。
- 现金流看起来很正常，不过还需要时间处理上财政年的大笔贷款。
评价
- 股价 ：RM 0.485
- PE ：19.09X
- DY ：2.95%
- 董事部持股45%
- 基金持股0.78%
- 冷眼持股0.53%
- 董事部持股近半，与股东的利益一致。
- 管理层的报告条理分明，也很详细。
- 没有揭露太具体的未来发展规划。
- 新厂房的新产能有望提升表现。
- 现金流健康，管理层能力有目共睹。
- 持续的ESOS会稀释股东的利益。