经营范围
- Dealers of garments and ancillary products
主席报告
- 营收成长21%，税前利润成长14%。
- 净利成长源于营收成长、更好的成本效益和销售成本。
- 毛利润率下滑3%，源于注销库存和库存损失，约RM32 million，增加RM22 million。
- 注销库存和库存损失则是源于实施较严厉的库存措施。
- 若撇开多出来的库存损失，毛利润率为40.8%。
- 国内营运点贡献营收的96%，较前财政年下滑1%，营收成长20%。
- 海外营收成长50%，源于印尼的需求增加。
- 印尼的销售点从10家增长到13家，营收成长了59%。
- 本地的销售点为126家，增加的14家销售点。【实际上总体下滑8家】
- 流动比为2.33，速动比为1.71，杠杆比为0.15。
- 与本年度八月决定，明年在柬埔寨设立销售点。【没有详情】
- 来年会设立12家销售点，装修至少4家销售点。【似乎指本地】
资产负债分析
长期资产固定资产 ：87.52%
无形资产 ：4.29%
短期资产
库存 ：26.65%
应收账款 ：8.95%
现金 ：57.49%
股东权益
股本 ：12.60%
留存收益 ：87.40%
长期负债
长期贷款 ：34.40%
短期负债
应付账款 ：71.23%
短期贷款 ：24.25%
- 固定资产十二年来增长2.5倍，折旧费用增长4倍。
- 库存十二年来增长2.8倍，相对净利的比重下滑至历史低点。
- 应收账款十二年来增长2倍，相对净利的比重接近历史低点。
- 本年度的现金增幅极大，流动比和速动比都很健康。
- 留存收益和股东权益持续增长，近八年都没有增资。
- 近两年的短期贷款增幅显著，导致总贷款上升。
- 相对股东权益而言，总贷款的比重处于历史范围较高档。
- 应付账款十年来增长2.5倍，本年度略微下滑。
损益分析
- 营收十二年来持续增长4倍，净利增长4倍。
- 毛利润率持续下滑6年，净利润率则窄幅波动。
- 近两年的营运开支占毛利润的比重处于历史范围低档。
- 近六年的折旧费用占毛利润的比重窄幅波动。
- 融资开销占毛利润的比重持续四年增长。
- ROA、ROE、ROIC维持在不错的水平。
DUPONT分析
- 利润率 ：窄幅波动，处于历史范围低档。
- 资产周转率 ：六年来呈缓慢上升趋势。
- 杠杆 ：十二年来呈缓慢上升趋势。
- 利润率下滑显示经营环境严峻。
- 资产周转率的上升说明管理层的功力。
- 杠杆上升暗示公司灵活运用贷款来推动成长。
现金流分析
- 营运现金流 ：十年来呈不规则上升趋势，相对净利充沛。
- 投资现金流 ：本年度转为流入，主要是源于脱售基金。
- 融资现金流 ：近五年流出较稳定，主要是用于派息。
- 自由现金流 ：呈不规则上升趋势，相对营收充沛。
- 现金循环周期 ：持续下滑三年，来到很不错的水平。
- 现金流充沛，现金循环周期短，没有周转问题。
评价
- 股价 ：RM 4.48
- PE ：18.73X
- DY ：2.23%
- 董事部间接持股40%
- 母公司持股43.74%
- 基金持股23.10%
- 三十大股东持股73.82%
- ICAPITAL持股2.89%
- 本地销售点趋向于综合品牌，可以灵活调整品牌的比例。
- 留存收益远远大于股本，未来可能分派红股过加大股息。
- 虽然利润率下滑，但是管理层还是能够为股东创利润。
- 现金很多，完全可以立即偿还全部债务。
- 品牌在本地有名气，外加价格大众化。
- 对外扩张还在扎根阶段，还需要时间孵化。