经营范围
- Monosodium Glutamate (MSG) producer
主席报告
- 营收成长4.9%，源于销量提升、美元汇率提升和售价提升。
- 税前利润成长源于销量提升和零售与工业产品赚幅提升。
- 遭遇政府强制收购固定资产，收获RM145.1 million。
- 源于这个一次性收入，税前利润成长近三倍。
- 政府强制征地用于地铁工程用途，公司获赔偿RM166.0 million。
- 零售产品业务营收增长2.5%，净利增长近25%。
- 成长源于高销量和低宣传开支。
- 工业产品业务营收成长源于高销量和强势美元，净利成长25%。
资产负债分析
长期资产固定资产 ：98.33%
无形资产 ：0.00%
短期资产
库存 ：13.93%
应收账款 ：11.59%
现金 ：29.44%
股东权益
股本 ：13.72%
留存收益 ：86.28%
长期负债
长期贷款 ：0.00%
短期负债
应付账款 ：85.73%
短期贷款 ：0.00%
- 固定资产规模已经横摆了六年，本年度因为征地而缩小。
- 【这是否说明市场已经成熟，成长会放缓？】
- 库存近四年处于下滑趋势，占净利的比重持续四年下滑。
- 应收账款长期处上升趋势，占净利的比重持续四年下滑。
- 短期资产于本年度暴增，相信是征地费用转投资。
- 【天降横财，相信公司也措手不及】
- 现金长期处上升趋势，流动比和速动比都很健康。
- 股东权益和留存收益持续同步增长，本年度暴增。
- 【地皮久未重新估值，导致资产突然暴增】
- 应付账款长期处上升趋势，增长略有停滞。
- 长期以来没有任何贷款，负债占资产比重极低。
损益分析
- 营收持续增长，十三年成长超过1.5倍。
- 净利呈不规则增长趋势，十二年成长近3倍。
- 毛利润率和净利润率长期窄幅波动。
- 营运开支和折旧费用长期处缓慢下滑趋势。
- ROA、ROE、ROIC长期处在不错水平。
DUPONT分析
- 利润率 ：历史范围内波动，起伏不定。
- 资产周转率 ：长期窄幅波动。
- 杠杆 ：变化不大，因为是净现金公司。
现金流分析
- 营运现金流 ：呈不规则上升趋势，相对净利充沛。
- 投资现金流 ：近七年流出减少。
- 融资现金流 ：长期流出持续扩大，都是股息用途。
- 自由现金流 ：呈不规则上升趋势，相对营收充沛。
- 现金循环周期 ：长期处于一般水平。
评价
- 股价 ：RM 25.12
- PE ：8.15
- DY ：1.34
- 董事部直接持股0.02%
- 母公司持股50.08%
- 基金持股14%
- 三十大股东持股75.46%
- 母公司持股显著，与股东们利益一致。
- 本财政年由于征地而获得巨额盈利，使得财报数字失真。
- 一次性获利远超营运获利，所以PE和DY都相应失真。
- 管理层没有披露征地带来的影响。
- 如果除去一次性获利，PE超过20。
- 虽然是净现金公司，但是自由现金流有些波动。
- 产品有持续的需求，但是粘滞性不强。
- 产品弹性小，成长还需靠新市场带动。
- 管理层能力不赖，公司表现还算稳定。