经营范围
- Manufacture and sale of plastic packaging and its related products
主席报告
- 公司将触角伸入几个高附加价值领域。【有具名】
- 营收下滑2.2%，源于销量下滑，本地销量下滑8.4%。
- 就营收而言，本地38.2%、日本40.8%、澳洲9.2%、欧洲5.5%、其他6.3%。
- 毛利率上扬0.5%，源于成本效益较好。
- 税前利润下滑近17%，源于较低的营业外收入和较高的营运开支。
- 税后利润下滑近10%，源于税务优惠。
- 资本开支达RM12.0 million，都是内部资金，用于建设新厂和添置设备。
- 库存上扬20%，源于新厂房带动产能上升。
- 现金达RM29.1，较前期高。
- 应收账款下滑16%，源于债务管控。
- 负债下滑近20%，源于还贷RM2.1 million和较低的税收债务RM0.6 million。
- 应付账款占负债比重最大，达63.2%。
- 股东权益上扬近20%，源于公司盈利。
- 营运现金流稳定，投资现金流主要投入建设新厂的添购设备。
- 融资现金流主要用于偿还贷款和派息。
- 正现金流达RM2.4 million，使得手握现金RM29.1 million。
资产负债分析
长期资产固定资产 ：99.57%
无形资产 ：0.03%
短期资产
库存 ：33.46%
应收账款 ：33.57%
现金 ：31.93%
股东权益
股本 ：47.12%
留存收益 ：52.88%
长期负债
长期贷款 ：0.00%
短期负债
应付账款 ：90.77%
短期贷款 ：5.75%
- 固定资产窄幅波动，本财政年略有上升。
- 固定资产的上升源于盖新厂和添购相应设备。
- 库存窄幅波动，最近两年处在历史高点。
- 库存相对净利的比重持续下滑。
- 应收账款窄幅波动，相对净利的比重持续下滑。
- 过往的现金在历史范围波动，但是近两年维持较高水平。
- 流动比和速动比都很健康。
- 留存收益和股东权益几乎同步增长，期间曾经有拆细、红股和附加股。
- 长短期贷款持续下滑，本财政年终于没有贷款。
- 应付账款在历史范围内波动，近四年窄幅波动。
损益分析
- 营收政府不显著，十年来增长70%。
- 过往经历在历史范围内波动，但是近两年处在高水平。
- 毛利率窄幅波动，近两年处较高水平。
- 净利率呈缓慢上升趋势，近两年处较高水平。
- 营运开支占毛利润的比重在历史范围内波动。
- 折旧费用占毛利润的比重持续下滑。
- ROA、ROE、ROIC持续上升，近两年更处于高水平。
DUPONT分析
- 利润率 ：持续上升，近两年更处于高水平。
- 资产周转率 ：在历史范围窄幅波动。
- 杠杆 ：持续下滑。
- 利润率能够持续上升说明管理层在效率和成本控制方面的管理。
- 资产周转率的稳定说明扩张是循序渐进的。
- 杠杆的下滑说明融资在掌控之中。
现金流分析
- 营运现金流 ：起伏不定，但都是流入，相对净利充沛。
- 投资现金流 ：资金的流入流出参半，不过近两年持续扩大流出。
- 融资现金流 ：基本上都是流出，本财政年流出明显。
- 自由现金流 ：起伏不定，但基本都是流入，相对营收还算充沛。
- 现金循环周期 ：持续六年增长，已经来到一般水平。
- 投资现金流流出明显源于盖新厂和添购设备。
- 融资现金流流出则主要用于派息和还贷。
- 现金流不算和漂亮，同时现金循环周期也不美。
评价
- 股价 ：RM 2.4
- PE ：23.35
- DY ：1.88
- 董事部直接持股27%。
- 母公司持股40%
- 基金持股12.4%
- 三十大股东持股88.91%
- 董事部和母公司持股显著，与股东同一阵线。
- 管理层报告很详细，既有数据，也有细节。
- 营收成长上不去，主要靠成本控制发威，可见管理层的水平。
- 现金流不很漂亮，不过还好是净现金公司。
- 本益比高，周息率低，配合成长性弱，买进理由不充分。
- 新厂房是否会带动业绩，还需要看下一季度的表现。