经营范围
- Foodservice Equipment
- Animal Health Products
- Food Manufacturing
主席报告
- 餐饮服务设备业务代理一些知名品牌【有具名】，市场包括戏院、超市、餐厅和咖啡厅。
- 动物健康产品业务提供保养品、非抗生素产品、饲料等，市场包括家禽、猪只、水族等。
- 食品制造业务为生产食品调料，包括炸鸡粉、椰浆饭调料粉、鸡饭调料粉、松饼调料粉等。
- 三项业务主要都是国内贸易。
- 不仅是贸易商，还提供客户全套解决方案，包括咨询、研发、规划、委托、技术支持和售后服务等。
- 营收增长0.5%，税后利润增长5%。
- 餐饮服务设备业务营收增长8.81%，贡献总营收的41.36%。
- 食品供给板块成长12.50%，自制的调料粉成长30.40%。
- 其他板块的营收成长10.00%，零件和售后服务板块成长6.85%，源于销售额下滑。
- 动物健康产品业务营收下滑6.9%，贡献总营收的49.32%。
- 表现不佳由于氨基酸价格下滑29.50%。
- 除去氨基酸，业务成长9.50%。
- 成长基于纳入新的分销商，推出新产品。
- 食品制造业务持续研发新的配方，导致本地市场增长。
- 外销的计划面临包装问题，导致亏损。麻烦已经解决，未来看好。
资产负债分析
长期资产固定资产 ：98.87%
无形资产 ：0.15%
短期资产
库存 ：19.77%
应收账款 ：32.61%
现金 ：11.87%
股东权益
股本 ：55.60%
留存收益 ：44.40%
长期负债
长期贷款 ：24.51%
短期负债
应付账款 ：94.20%
短期贷款 ：1.53%
- 固定资产缓慢增长，七年增长25%。
- 库存呈上升趋势，七年增长3倍，相对净利的比重持续上升。
- 应收账款呈缓慢上升趋势，七年增长60%，相对净利的比重缓慢上升。
- 短期投资近两年开始出现，占短期资产的比重显著。
- 现金持续下滑，不过流动比和速动比很健康。
- 留存收益和股东权益同步上升，没有向股东伸手。
- 不过本财政年发行18,800新股，发行价RM2.09，用以营运开支用途。
- 【发行新股筹资40K，对比现金5M，是否别有居心？】
- 长期和短期贷款一直很低，融资成本相对毛利润极低。
- 应付账款过去维持窄幅波动，但近两年持续飙升。
损益分析
- 营收持续增长，七年来增长两倍。
- 净利增长不显著，七年来增长10%。
- 毛利润过往稳定，近两年略低。
- 净利率维持稳定，略有窄幅波动。
- 营运开支相对毛利润的比重不稳定，大体呈下滑趋势。
- 折旧费用率维持稳定，略有窄幅波动。
- ROE和ROA维持稳定，略有窄幅波动，ROIC呈下滑趋势。
- 三者一直维持在不错水平。
DUPONT分析
- 利润率 ：毛利润过往稳定，近两年略低。
- 资产周转率 ：呈稳健上升趋势。
- 杠杆 ：呈稳健上升趋势。
- 利润率下滑是硬伤，营收和净利的增长比例不协调。
- 资产周转率稳定显示公司运营稳健。
- 杠杆近两年处在较高于过往的水平，应付账款飙升是关键。
现金流分析
- 营运现金流 ：稳健上升，本财政年飙升。相对净利充沛。
- 投资现金流 ：近三年流出持续扩大。
- 融资现金流 ：近年来流出窄幅波动。
- 自由现金流 ：过往维持稳定，本财政年飙升。相对营收充沛。
- 现金循环周期 ：持续两年缩短，来到一般水平。
- 营业现金流的飙升得益于库存、应收账款和应付账款的利好调整。
- 投资现金流流出扩大源于投入短期投资。
- 融资现金流流出减少源于派息还没有入账。
评价
- 股价 ：RM 2.20
- PE ：13.90
- DY ：4.55
- 董事部持股44%
- 基金持股13%
- 三十大股东持股78.83%
- 董事部持股显著，与股东们站在一起。
- 净利的增长跟营收的增长极度不协调。
- 应收账款和库存占净利的比重上升，可能存在问题。
- 应付账款持续上升，近两年近乎飙升，不是好现象。
- 现金充沛，贷款不多，现金流还不错，没有资金问题。
- 产品需求有持续性，全套服务可以看做竞争优势。
- 成长看来缓慢，利润没有起色是硬伤。