经营范围
- furniture manufacturer
主席报告
- 公司占地83 acres，旗下有五个主要子公司。
- 这些子公司主要负责制造睡床、餐桌椅、办公家私和木材加工处理。
- 本财政年设立新的子公司，负责生产沙发，拥有股权为60%。
- 海外市场占营收的76%，主要出口到美国和加拿大。
- 其他市场包括中东、亚洲、非洲和澳洲，95%的营收以美元计价。
- 工厂的劳动人口为2400人，配备现代化的自动化机械。
- 持股80%的子公司PPL Plantationsis参与开发一块占地3,473 hectares的森林保护地。
- 森林保护地位于柔佛州，会开发成橡胶种植地。
- 这项开发项目去年损失RM4.2 million，源于3,037 hectares的地段被划为种植区。
- 在2015年，剩余的436 hectares地段展开种植园基础建设和农业活动区。
- 截止现在，种植基础建设和生物资产分别达RM1.61M(2015: RM1.58M)和RM3.94M(2015: RM3.02M)。
- 营收成长14%，五家主要子公司的营收都有成长。
- 海外销售额成长6%，由睡床和办公室家具带动，加上汇率上扬6.7%。
- 毛利润成长25%，消耗的原料增长8.5%，与营收的增长同调。
- 受到劳动成本上升的影响，销售成本增长25%。
- 去年人手短缺致使加班费用上涨来应付订单。
- 其他收入达RM5.6 million，主要源于RM3.0 million的定存利息。
- 运营成本增加7.7%，若出去一次性项目，则营运开支增长17.1%。
- 税前利润增长30%，营收上升和汇率利好，尽管劳力成本加速上升。
- 税率达22%，较之前的24%低，源于出口津贴RM12.1 million (2015: RM18.8 million)。
- 现金达RM112 million，较之前下滑1%。
- 营业现金流达RM82 million，派息RM40 million，所得税RM20 million，买进PPE达RM17 million。
- Gearing ratio维持在健康水平0.14 (2015: 0.13)。
- 子公司FDSB向地主买下工厂，耗资RM5.6 million。
- 子公司FDSB已经耗资RM2.2 million，并打算继续耗资RM2.0 million在资本开支上。
- 计划会在2017年完成，产能预计成长10%。
资产负债分析
长期资产固定资产 ：96.47%
无形资产 ：0.41%
短期资产
库存 ：24.07%
应收账款 ：22.12%
现金 ：51.19%
股东权益
股本 ：34.07%
留存收益 ：65.89%
长期负债
长期贷款 ：33.14%
短期负债
应付账款 ：63.70%
短期贷款 ：29.57%
- 固定资产持续增长，十年来成长两倍。
- 库存和应收账款持续成长，两者相对净利的比重处在历史低档。
- 现金充沛，占流动资产比重高，流动比和速动比健康。
- 留存收益和股东权益几乎同步增长，期间曾派红股以及拆细。
- 长期贷款窄幅波动，短期贷款持续显著增长。
- 近几年的杠杆略有下滑，融资费用也相对毛利润下滑至历史低点。
- 应付账款持续稳健增长，十年来增长近四倍。
损益分析
- 营收稳健增长，十年来成长三倍。
- 净利持续增长，近三年出在较高的水平。
- 毛利率缓慢上升，净利率不规则上升。
- 营运开支和折旧费用占毛利润的比重缓慢下滑。
- ROA、ROE、ROIC之前维持在一定水平，近三年则处在高位。
DUPONT分析
- 利润率 ：呈不规则的上升趋势。
- 资产周转率 ：窄幅波动。
- 杠杆 ：窄幅波动。
- 利润率的增长说明管理层的营运功力。
- 资产周转率的稳定说明扩张有依据。
- 杠杆稳定说明融资在合理控制之中。
现金流分析
- 营运现金流 ：呈不规则上升趋势，相对净利还算充沛。
- 投资现金流 ：现金流出在历史范围内波动。
- 融资现金流 ：现金流出加剧，主要是派息。
- 自由现金流 ：呈不规则上升趋势，相对营收还算充沛。
- 现金循环周期 ：缩短至不错的水平。
- 现金流并非年年都充沛，值得留意。
评价
- 股价 ：RM 3.25
- PE ：7.87
- DY ：4.92
- 董事部直接持股0.41%，间接持股42.89%
- 基金持股1.4%
- 母公司股东持股42.81%
- 关有缘持股9.45%
- 从DUPONT指标不难看出公司经营的不错。
- 现金水平高，贷款不高，现金流还可以。
- 产品的需求会跟随市场而变化，忠诚度不高。