经营范围
- Machine Vision System - Standard
- Machine Vision System - Tray based
- Automated Board Inspection
- Electronics Communication System
主席报告
- 营收成长46%，源于需求上升。
- 产品接受度上扬，使得顾客群扩张，需求上升。前景看好。
- 税前利润成长9%，税后利润成长46%，源于税务奖掖。
- 长期贷款有所上升，源于建设第二厂房，预计下财政年完工。
- 五年前启动研发计划：一年内研发两项新产品或原有产品升级版。
- 两年前启动工业4.0研发计划，以应付到时候的需求。
- 积极处理呆账，成功缩短Day Sales Outstanding达20%。
- 积极处理库存，成功缩短Days Inventory Outstanding达24%。
- 【图表显示本财政年两项指标逐季度下滑，过去六年则持续上升。】
- 呆账和库存的处理问题会继续下去。
- 对高价格的原料，透过引进新供应商来降低原料成本。
- 过去十年，研发费用每年成长38.9%，平均占营收比重的14.1%。
- 本财政年，研发部有七项成果。
- 75%的产品外销至超过20个国家。
- 中国的销售队伍和销售伙伴成绩亮眼，营收成长54%。
- 中国的营收局外国营收之冠，台湾的营收翻倍，源于需求上升。
- 海外销售队伍和销售伙伴的壮大，使得海外顾客持续三年成长。
- 【图表显示本地营收从29%下滑至25%，支持上述说法。】
- 积极招收新员工，本财政年有71名新雇员，总雇员达441人。
- 注重人员培训，提升雇员的专业知识和软实力。
- 2014年成立推广中心，向中小型企业如何引进光学装置来提升产能。
资产负债分析
长期资产固定资产 ：96.90%
无形资产 ：0.00%
短期资产
库存 ：23.09%
应收账款 ：3.64%
现金 ：39.02%
股东权益
股本 ：8.95%
留存收益 ：86.34%
长期负债
长期贷款 ：84.05%
短期负债
应付账款 ：80.19%
短期贷款 ：6.17%
- 公司的固定资产本年度增长约两倍，跟FY2010年类似。
- 巨额增长没有只言片语，不过可以推测为新厂房相关资产。
- 从2010年开始，库存和应收账款稳健增长。
- 两者相对净利的比重处在历史水平的高位。
- 【也许因此而促成管理层关心库存和应收账款】
- 现金稳健增长，不过本年度赚幅很大。
- 营业现金流也有相应的现象，下节会深论。
- 流动比和速动比都很健康。
- 留存收益和股东权益几乎同步增长。
- 公司曾派发红股，也有esos。
- 长短期贷款曾有一段时间全无，常年维持低杠杆。
- 本年度长期贷款飙升，源于盖新厂房。
- 应付账款持续上升，本次增幅更是显著。
损益分析
- 营收和净利几乎同步上升，但是明显净利的赚幅较缓慢。
- 近七年的毛利润率窄幅波动，而净利润率则呈缓慢下滑趋势。
- 营运开支和折旧费用占毛利润的比重维持在变动不大。
- 六年来的ROE、ROA、ROIC维持在窄幅波动，指标令人满意。
DUPONT分析
- 利润率 ：六年来几乎没有变动。
- 资产周转率 ：六年来窄幅波动。
- 杠杆 ：缓慢上升。
- 利润率能够维持在同一水平，说明市场的竞争不剧烈。
- 资产周转率窄幅波动，说明公司的经营步步脚踏实地。
- 杠杆缓慢上升，但是融资费用相对毛利润维持低档，说明谨慎借贷。
现金流分析
- 营运现金流 ：维持缓慢的上升趋势，相对净利的比重充沛。
- 投资现金流 ：过去持续维持在比较稳定的流出，本财政年则巨额流出，作为盖新厂房用途。
- 融资现金流 ：过去维持扩张的流出，主要用于派息。本财政年融资盖新厂房。
- 自由现金流 ：变动不规则，但几乎都是正现金流。近三年来相对营收充沛。
- 现金循环周期 ：呈上升趋势。
- 本财政年的营业现金流增幅显著，源于应付账款和顾客的预付款的上升。
- 应收账款能够翻倍上升，说明供应商对公司的经营有信心。
- 预付款翻倍上升，也许暗示下个季度的营收有望突破。
- 营业现金流过去六年中四度相对净利处在薄弱水平。
- 也许正因如此，公司才会在本财政年整顿库存和应收账款。
- 虽说公司开始整顿库存和应收账款，但是成效相对过往不显著。
- 整顿计划还需要长时间观察，才能知道是否有效。
评价
- 股价 ：RM 6.26
- PE ：22.57
- DY ：1.04
- 董事部持股60%
- 基金持股9%
- 董事部持股显著，与股东们站在同一阵线。
- 管理层报告很详细具体，既有数据，也有细节。
- 新厂房是否能够带来成长，值得期待。
- 预收款的异常增长，是否会反映在下季度的营收内，值得追踪。
- 应付账款的异常增长，是否会成为常态，值得留意。