经营范围
- PLANTATIONS
- PROPERTY INVESTMENT & DEVELOPMENT
- CREDIT FINANCING
- AUTOMOTIVE
- FERTILIZERS TRADING
- BUILDING MATERIALS
主席报告
- 本财政年开展建材板块，源于收购了一家瓷砖制造公司。
- 营收的82.3%来自本地。
- 新加坡、印尼和中国的业务在增长，源于肥料与建材贸易。
- 基于市值因素，公司本年度被纳入了FBM KLCI指数。
- 营收成长11%，税后利润成长10%。
- 成长源于现有业务的增长和新子公司的加入。
- 股息派发率达到86%。
- 本财政年的营收主要来自建材版块，比重达26%。
- 这个板块受益于新收购的子公司以及建材营收的增长。
- 产业投资和发展板块则占运营利润的比重最大，达42%。
- 这个板块得益于销售产业的更高利润和更多的租金收入。
各板块表现
板块 营收 运营利润- 种植 RM503.4 mil +15.8% RM170.0 mil +38.1%
- 产业 RM1,041.8 mil +28.0% RM361.7 mil +0.30%
- 融资 RM140.3 mil +8.00%
- 轿车 RM1,099.1 mil -7.00% RM25.2 mil +5.00%
- 肥料 RM1,011.7 mil +13.0% RM30.7 mil +1.00%
- 建材 RM1,329.2 mil +27.2% RM145.0 mil +150%
资产负债分析
长期资产固定资产 ：27.17%
无形资产 ：1.29%
短期资产
库存 ：22.79%
应收账款 ：39.76%
现金 ：20.35%
股东权益
股本 ：40.66%
留存收益 ：49.02%
长期负债
长期贷款 ：88.52%
短期负债
应付账款 ：25.33%
短期贷款 ：72.95%
- 固定资产几乎稳健上升，唯本财政年增幅较大。【应该是收购建材工厂的缘故】
- 库存几乎稳健上升，十二年来增长近乎两倍。
- 应收账款几乎稳健上升，但是近三年处在高位。【也许是融资业务的影响】
- 库存占净利的比重处在历史地位，应收账款占净利的比重在历史范围内波动。
- 近六年的现金没有增长，但是流动比和速动比都健康。
- 股东权益和留存收益几乎同步增长，公司陆陆续续有回购股票。
- 长期债务近两年突增，短期债务稳健增长。
- 应付账款稳健增长。
损益分析
- 营收十二年来稳健增长，成长三倍。
- 净利十二年来稳健增长，成长六倍。
- 毛利润率长期维持窄幅波动。
- 净利润率则逐年增长。
- 营运开支相对毛利润比重波动较大，在历史范围内浮动。
- 折旧费用逐年递增，相对毛利润窄幅波动。
- 融资成本相对毛利润窄幅波动。
- ROA、ROE、ROIC六年来略微上升，维持在不错水平。
DUPONT分析
- 利润率 ：近三年稳定处在历史高位。
- 资产周转率 ：近三年处在历史低位，略有下滑。
- 杠杆 ：长期维持窄幅波动。
- 三项指标都维持得很稳定，很难得。
现金流分析
- 营运现金流 ：现金流动不规律，偶尔还有流出。
- 投资现金流 ：窄幅的流入流出，本年度流出较多。【可能是收购子公司】
- 融资现金流 ：流动不规律，流入流出参半。
- 自由现金流 ：现金流动流入流出参半。
- 现金循环周期 ：由于近三年的应收账款增加，现金循环周期相应拉长。
评价
- 股价 ：RM 8.92
- PE ：20.79
- DY ：3.92
- 董事部持股不显著。
- 母公司相关持股73%
- 基金持股2.1%
- 三十大股东持股90.84%
- 公司涵盖的板块多达六个，但是其中不乏相关性。
- 多元化导致资产负债分析难度加大，特别是涵盖金融产业。
- 也是因为金融产业，导致DCF模型计算内在价值的难度上升。
- 不过，管理层的水平不错，只不过现金流不好分析。
- 目前的本益比略高，不过DY还可以，可以在低潮入手