- 塑料包装，塑料容器。
董事报告
- 热模塑料包装需求上升，未来展望正面。
- 4 September 2015，派发40,000,000红股，增加流通量。
- 11 December 2015，公司也进行了10%私下配售，发行12.0 million新股，融资数额达RM31.32 million。
- 其中RM22.0 million用于扩充产房的资本开销，RM8.9 million用于营运资本，RM0.4 million为融资成本。
- 公司把塑料杯加入生产行列中，第一条塑料杯生产线在June 2015运作，日产量1.2 million个。
- 作为互补的产品，新的产品有助于深化现有顾客以及开拓新的客源，目前反应还不错。
- 开拓东海岸和南马市场，现有市场的顾客也增加了111家。
- 开拓东南亚、澳洲、北美和欧洲市场，参与了不少商展。
- 成功吸引了18家新客户，来自新加坡、日本、澳洲、印尼、印度、泰国、汶莱和智利。
- 营收上升25.2%，持续八年突破新高。本地和海外市场营收分别增长23.0%和27.8%。
- 税前利润增长25.2%，用于营收增加、产品受欢迎、汇率利好。
- 净利增长30.3%，现金水平达RM8.1 million，应付账款达RM6.1 million，净现金财务结构。
- ROA为18.3%，ROE为21.9%，比较前财政年都进步。
- 为了开拓东马市场，20 February 2016，公司和Kim Teck Cheong签下合作协议。
- 这有助于透过KTC来接触超过7,000分销点。
- 多年来研发不断，有52个新加坡专利，62马来西亚专利。
- 私下配售中的RM15.0 million会用来添置机器，年产量会从16.8 million kg上升至25.0 million kg。
- 公司有意在工厂的附近设新厂，维持持续性的发展。计划接下去的三年拨出RM124.8 million的资本开支。
- 其中的RM11.8 million用于添购三块共计7.8 hectares的土地。
- 余下的RM80 million和RM33 million为盖厂费用和添置13架器材费用。
- 2019年新厂房投产之后，年产量会从25.0 million kg倍增至49.5 million kg per。
资产负债分析
长期资产
固定资产 99.7%
短期资产
库存 21.6%
应收账款 46.9%
投资 21.2%
现金 10.2%
股东权益
股本 59.5%
留存收益 41.4%
长期负债
贷款 52.9%
递延税务 47.1%
短期负债
应付账款 76.3%
贷款 18.6%
- 停滞了5年后，固定资产近两年有所成长。
- 过去四年库存和应收账款变动不大，本财政年却双双大涨。
- 相对净利而言，两者的比例持续下滑多年，无需担忧。
- 过去没有短期投资，不过本财政年有。是否跟汇率相关？
- 现金储备充足，流动比和速动比极高。
- 总资产持续上升，短期资产比例略升。
- 贷款在2013年达到低点后持续攀升，尽管如此，相对净利和固定资产都微不足道。
- 过去应付账款波动不大，近两年却上到高位。
- 持续两年的高应付账款，看来供应商对公司的经营有信心。
- 由此，近两年的长短期负债总额上升。
- 股东权益与留存收益同步增长，可见公司赚钱不停。
损益分析
- 九年来的营收稳健增长一倍，净利则波动增长一倍。
- 之前的毛利润率和净利润率陷入低潮，近两年来到历史高点。
- 营运开支和折旧费用相对毛利润呈下滑趋势，可喜可贺。
- 融资费用相对毛利润也呈下滑趋势，处在历史低点附近。
- 近四年的roa、roe和roic从历史低点上升，达到不错的水平。
DUPONT分析
- 利润率 ：近四年的赚幅上升显著
- 资产周转率 ：近四年的比例下降
- 杠杆 ：略微下滑
- 作为制造业，产品又没有粘滞性，资产周转率下滑不是好事。
- 不过很值得留意，赚幅竟然显著上升，必然有其秘密，需要深究。
- 营业现金流 ：呈上升趋势，相对净利充足。
- 投资现金流 ：都是净流出，特别是FY2016买进金融产品。
- 融资现金流 ：都是净流出，不过FY2016私下配股致使净流入。
- 自由现金流 ：前几年还不错，近两年相对营收而言不充足。
- 现金循环周期 ：呈缓慢下滑趋势，但是周期不算短。
- FY2016年的自由现金流主要还是被应收账款拖累。
- 虽然说债务几乎没有，但是现金流也没有很理想。
评价
- PE ：20.23
- DY ：2.73
- Price ：RM3.30
- 董事部持股31%
- 母公司持股17.40%
- 基金持股23%
- 近几年的经营表现都还不错，很值得留意的公司。
- 经营内容简单，业务不复杂，研究不难。
- 不过产品没有什么粘滞性，需要靠其他优势来弥补。
- 现金多，贷款少，可惜自由现金流不多。
- 营收和净利都呈现增长，前景似乎比较明亮。