经营范围
- Property development
- Cultivation of rubber and oil palm
- Education services
CHAIRMAN’S STATEMENT
- 营收和税前利润下滑,原因有二:房地产业务的贡献减少;FY2016有一笔RM8.6 million非营业收益。
- 业务成绩
房地产业务 317.6 mil 442.7 mil 121.5 mil 184.4 mil
教育业务 13.0 mil 13.2 mil 5.0 mil 5.1 mil
其他业务 16.7 mil 15.5 mil 2.6 mil (3.1 mil)
- 房地产业务:成果主要来自Damansara Foresta Phase 1的完工。前期的表现亮眼,由于Elements@Ampang 完工,以及Damansara Foresta Phase 1的动工。
- 教育业务:涨学费的利好被收生人数下滑和提高的固定开支抵消。
- 其他业务:澳洲的联号公司表现良好,使得由亏转盈。
- Astoria Ampang:GDV RM840 million,预计2020完工。
- Damansara Foresta:GDV RM480 million。
- Sena Parc:GDV RM600 million。
- Sekolah Sri Bestari可以开办STPM班,特别需求教育,中小学英语教数理。
- 展望:Astoria Ampang and Damansara Foresta Phase 2带来贡献。
- 展望:MRT和LRT路线延伸工程会给产业发展业务带来利好。
资产负债分析
长期资产- 固定资产 :35.26%
- 无形资产 :0.01%
短期资产
- 库存 :5.28%
- 应收账款 :12.90%
- 现金 :59.89%
股东权益
- 股本 :31.15%
- 留存收益 :64.15%
长期负债
- 长期贷款 :59.62%
短期负债
- 应付账款 :104.50%(包含长期部分)
- 短期贷款 :0.04%
九年来,固定资产增幅不大,但是营收和净利都在增加。
由此看来,管理层的管理绩效有在进步。
库存这两年有上升趋势,相对净利的比重也增加。
五年来的应收账款处在上升趋势,本年度飙升显著,值得留意。
两年来的现金暴增,远远超出库存和应收账款。
因此,流动比和速动比非常健康。
留存收益持续稳定增长,表现不错。
目前有可转换债券,对稀释股权有一定影响。
长期贷款和上年度接近,处在历史高点。
短期贷款一直不多,总贷款相对股东权益不多。
应付账款连续五年增长,显示供应商对公司的运作有信心。
损益分析
近五年的营收和净利都处在上升趋势。虽然本年度的营收和净利有所下滑,但是上升趋势还在。
管理层说明的下滑理由没有令我信服,还得持续观察未来几年的表现。
常年的毛利润率都很平稳,近六年的净利润率窄幅波动。
四年来的营运开支相对毛利润稳定。
八年来的折旧变化不大,相对固定资产相符合。
融资费用这些年来都很低,相当稳定。
ROA,ROE,ROIC持续两年下滑,接近一般水平。
DUPONT分析
- 利润率 :六年来在窄幅波动。
- 资产周转率 :持续两年下滑,不理想。
- 杠杆 :窄幅波动。
资产周转率下滑致使ROE下滑,庞大膨胀的资产什么时候会有回报?
现金流分析
- 营运现金流 :这两年飙升很多,多年来都是现金流入,相对净利丰富。
- 投资现金流 :起伏不定。
- 融资现金流 :主要是现金流出。
- 自由现金流 :连续四年飙涨,多年来相对营收都很丰厚。
- 现金循环周期 :处在下滑阶段,好现象。
评价
股价 :RM0.40PE :5.17
DY :5.00
董事部持股0%
基金持股10.7%
地产业似乎降温些许,对公司的前进会有影响。
两年的业绩下滑,董事部和管理层都只是简单几个字的解释,诚意不足。
现金流很丰富,但是roe却没有增长,有疑虑。
接下来还得持续观察。