*** 资产负债分析 *** 长期资产 固定资产 ：83.44% 无形资产 ：16.56% 短期资产 库存 ：2.80% 应收账款 ：23.55% 现金 ：73.59% 长期负债 长期贷款 ：0.00% 短期负债 应付账款 ：84.98% 短期贷款 ：0.00% 股东权益 股本 ：23.44% 留存收益 ：80.97% 固定资产持续两年下滑，达到了四年最低。 同时，无形资产也持续两年下滑，达到了四年最低。 长期资产成分很简单，就上面两项而已。 似乎是折旧导致资产缩水，做假帐隐藏获利吗？ 库存没有多少变动，应该是管理水平的体现。 应收账款的本年度暴增80%，来到历史高位。 相对净利而言，库存变动不多，但是应收账款比例八年上升超过一倍。 这里需要小心，如果比例无条件上升，现金流会受限，呆账可能攀升。 现金持续上升，并且占流动资产的70%++，现金雄厚。 流动比和速动比都很强悍，一头现金牛。 长期资产占总资产的一小部分，利用少量资产来创造价值。 之后的DUPONT分析再来进一步剖析。 贷款完全没有，而且是近八年都没有任何贷款。 应付账款维持在历史水平，不过本年度来到历史高位。 留存收益和股东权益基本一直增长，属于赚钱的公司。 股本八年来没有任何增长，没有向股东要钱，还有派息。 *** 损益分析 *** 2016Q4 VS 2015Q4 营收增加36.88%，源于制造与贸易销售上升。 税前利润增加12.35%，源于销售额上升以及其他收入上升。 2016Q4 VS 2016Q3 营收增加12.98%，税前利润增加87.37%，源于销售额上升以及其他收入上升。 营收和净利都停滞，没有多少变动，前景似乎没有大太阳。 好在本年度有扭转一下，比去年的表现好。 毛利润率缓慢增长，净利润率缓慢下滑。 主要是因为营运开支在攀升，一些利润。 折旧开支近三年都没有增长多少，所以固定资产缩水了。 roa，roe，roic持续缓慢的下滑，其他还好，但是roe已经下滑到一般水平。 DUPONT分析 利润率 ：基本维持在一定水平，本年度达到五年高档。 资产周转率 ：持续下滑中，可见营收没有多少前途。 杠杆 ：非常稳定，因为没有任何贷款。 *** 现金流分析 *** 营运现金流 ：不是很稳定，但是相对净利充沛。本年度相对净利略微拮据。 投资现金流 ：不稳定，近两年流入。似乎是没有扩充的打算，前景再度堪忧。 融资现金流 ：很稳定，都是派息用途而已。 自由现金流 ：不稳定，但是相对营收很充沛，长期如此。 现金循环周期 ：很稳定，在合理范围内。 营业现金流受应收账款拖累，这里透露一个小细节。 营收和净利有所增长，但是应收账款却增长过多。 这说明，营收和净利是用放账换来的！ 这是拱营收和净利，来搏杀年终奖励的前奏吗？ 这点有待持续观察。 *** 评价 *** 股价 ：RM 0.505 PE ：10.37 DY ：2.08 体质很不错的公司，只不过前景似乎没有明亮。 季报信息不多，需要看看年报，看管理层对表现有什么补充。