- Marketing and distribution of beer, stout, cider, shandy and non-alcoholic beverages
主席报告
- 2016年5月，斯里兰卡淹水，联号公司停摆7个月，损失RM5.1 million。
- 2016年3月，政府提升酒税，相关产品销量下滑22%。
- 2017年12月，零售商需展示“喝酒伤身”告示牌。
- 2016年11月，政府限制免税岛的分销商和零售商，相关销量下滑13%。
- 安全标记的政令押后，此计划即无效又浪费钱。
- 虽然新加坡的酒税全球第二高，经济处于下滑周期，但是表现平稳。
- FY2016现金流大幅改善，营收成长1.2%，但是净利下滑5.1%。
- 出去斯里兰卡的联号公司表现，净利成长5.1%。
- 马新两地推出Carlsberg Smooth Draught。
- 本地生产的Somersby Apple Cider带来正面贡献。
资产负债分析
长期资产
固定资产 ：68.15%
无形资产 ：1.72%
短期资产
库存 ：23.56%
应收账款 ：66.07%
现金 ：8.87%
股东权益
股本 ：46.67%
留存收益 ：50.80%
长期负债
长期贷款 ：0.00%
短期负债
应付账款 ：80.69%
短期贷款 ：10.63%
- 固定资产11年来的增幅缓慢，但是近三年的折旧却攀高。
- 库存和应收账款缓慢增加，两者相对净利的比值七年来稳定。
- 现金持续下滑，七年来的流动比和速动比稳定，处在不错水平。
- 股本和股东权益同步变动，可见公司没有增资。
- 七年来的应付账款增幅稳健。
- 没有长期贷款，但是短期贷款波动很大。D/E处在可接受范围。
损益分析
- 十一年来，营收增长0.7倍，净利增长1.5倍。
- 毛利润率和净利润率窄幅波动，呈缓慢上升趋势。
- 营运开支占毛利润比重长期呈缓慢下滑趋势。
- 近四年的折旧占毛利润比重上升。
- 融资成本占毛利润的比重稳定。
- ROA、ROE、ROIC五年来稳定，处于不错的水平。
DUPONT分析
- 利润率 ：呈上升趋势，但是近两年略微下滑。
- 资产周转率 ：较为稳定，近五年处在高水平。
- 杠杆 ：呈缓慢上升趋势，近三年较稳定。
现金流分析
- 营运现金流 ：呈上升趋势，相对净利充沛。
- 投资现金流 ：近六年维持在稳定水平。
- 融资现金流 ：维持七年扩大流出，主要为派息。
- 自由现金流 ：呈上升趋势，相对营收充沛。
- 现金循环周期 ：近七年都维持在很低的水平。
评价
- 股价 ：RM 14.70
- PE ：21.92
- DY ：4.90
- 母公司持股51%
- 基金持股10%
- 三十大股东持股67.056%
- 年报很仔细，看得出管理层很用心应对股东。
- 管理层的表现亮眼，从DUPONT指标看得出。
- 现金流很理想，没有收到市场严峻影响。
- 推荐买进价为RM12.89。