经营范围 * Manufacturing and trading of non-woven products * Manufacturing and distribution of resinated felts * Manufacturing and distribution of felts and manufacturing of parts and accessories for vehicles with four or more wheels 经营表现 * 营收稳健增长，净利增长较缓慢 * 流动比和速动比健康 * 库存和应收账款相对净利持续走低 * roa，roe，roic还不错，呈上升趋势 * 毛利润率稳定，净利润率波动上升 * 营运开支相对毛利润稳健上升 * 折旧相对毛利润走低 * Dupont三项指标健康 * 营运资本呈上升趋势 * 自由现金流不理想 * 营业现金流还不错 * 现金循环周期稳定 * 杠杆下滑，逼近历史低点 * 董事持股64% * 基金持股2.1% Chairman’s Statement * 营收增加9.1%，净利增加80% * 主因：日本和泰国的不织布销量增加，汇率 * 毛布业务：本地空调的营收增加3成。天气温热，预计国内外销量会不错 * 毛布业务：印尼新厂的两条生产线完工投产 * 毛布业务：中国的贸易子公司收了，看不到贸易机会 * 毛布业务：泰国汽车市场黯淡，暂时不把本地生产线迁移过去 * 毛布业务：前景预计保持FY2015的表现 * 不织布业务：中国和东南亚市场需求迅速上升 * 不织布业务：预计客户需求提高，引进新机器，扩充产能 * 不织布业务：FY2015销量增加14.8%，预计表现会更好 操作 * 目前股价RM0.38，PE 9.50，DY 1.84 * 近几年的营运表现还算不错 * 现金循环周期非常稳定，不错 * 自由现金流是问题 * 产品需求稳定，不过没有竞争优势 * 根据DCF模型推算，推荐的买进价为RM0.32