经营范围
- Upholstered home furniture manufacturers
主席报告
- 营收成长7.2%，税前利润成长10%。成长基于汇率上升4%，销量上升3%。
- 美元汇率的上升除了改进了营收和净利，也抵消了劳力成本的上涨。
- 自2011年以来，营收的复合成长率为11.1%，税前利润的复合成长率为21.7%。
- 库存周转率为三个月，应收账款和应付账款的周转率短于一个月。
- 没有贷款，现金从RM 57.016 million提升至RM60.782 million。
- 资本开支为RM6.5 million，其中的RM2.4 million用于设立新厂房，RM3.6 million用于买进与提升设备。
- 业务风险包括：汇率波动、劳动成本、原材料成本和大环境变动。
资产负债分析
长期资产固定资产 ：98.92%
无形资产 ：1.08%
短期资产
库存 ：30.75%
应收账款 ：11.67%
现金 ：57.12%
股东权益
股本 ：45.30%
留存收益 ：54.70%
长期负债
长期贷款 ：0.00%
短期负债
应付账款 ：79.11%
短期贷款 ：0.00%
- 固定资产在持续两年增长，但是过去六年的折旧费用差不多。
- 库存呈上升趋势，近四年占净利的比重稳定。
- 应收账款呈上升趋势，近四年占净利的比重稳定。
- 现金持续增长，流动比和速动比一直保持健康。
- 留存收益和股东权益同步增长，期间没有对外幕资。
- 长短期贷款连续两年没有，融资费用也归零。
- 本年度的应付账款增幅显著，但是营收增幅却保持不变。
损益分析
- 营收持续增长，八年来增长了50%。
- 净利持续增长，八年来增长了50%。
- 毛利润率八年来变动不大，净利润率持续下滑三年。
- 营运开支占毛利润的比重持续增长两年，但还在历史范围内。
- 折旧费用占毛利润的比重持续下滑，不过本年度只是稍微下滑。
- 由于没有贷款，所以没有任何融资费用。
- ROA、ROE、ROIC处于不错的水平，但是近几年略微下滑。
DUPONT分析
- 利润率 ：近三年来维持平稳。
- 资产周转率 ：近两年来略微下滑。
- 杠杆 ：呈下滑趋势。
- 资产周转率似乎讲述了经营的问题，扩大了资产却只带来少量的营收。
现金流分析
- 营运现金流 ：四年来现金流入窄幅波动，相对净利而言充沛。
- 投资现金流 ：本年度流出极大，主要是将现金存入银行。
- 融资现金流 ：现金持续流出扩大，全用于派息。
- 自由现金流 ：近六年的现金流入在历史范围内波动，相对营收充沛。
- 现金循环周期 ：周期长度正常，有缓慢上升趋势。
评价
- 股价 ：RM 0.905
- PE ：8.78X
- DY ：3.54%
- 董事部持股56.1%
- 基金持股8.3%
- 三十大股东持股近30%
- 冷眼持股0.566%（但是没有凭单）
- 董事长的报告实在空泛，并且没有任何具体未来发展。
- 劳力市场的紧缩、原材料的缺乏、汇率转弱和不利政策使得前景不明朗。
- 现金流强，没有贷款，现金充裕，但却没有妥善利用，留存在公司户口。
- 从固定资产来看，公司没有扩充产能的意图，也不不清楚现有的产能使用率。
- 代工的产品知名度和市占率没有透露。
- 预计FY2018的不会有惊人的成长，估计股价还是会原地徘徊。