- Manufacturing of rubber hose and related products
主席报告
- 营收下滑15%，源于全球需求放缓。
- 税后利润下滑24%，源于营收下滑、外汇收益减少以及高税收。
- 营运开支下滑，源于营运效率与生产力高，以及开支管理。
- 五年来，稳健的税前利润和赚幅是公司的亮眼表现。
- 总贷款达RM18.258 million，源于盖新厂。
- 现金流健康，现金有所增加。
- 本年度提升设备，耗资RM7.433 million。
- 派息率从74%提升至98%。【因为利润下滑】
- 营收的91%来自出口，涵盖超过70个国家。
资产负债分析
长期资产
固定资产 ：99.98%
无形资产 ：0.00%
短期资产
库存 ：24.23%
应收账款 ：10.58%
现金 ：53.13%
股东权益
股本 ：67.82%
留存收益 ：29.68%
长期负债
长期贷款 ：75.77%
短期负债
应付账款 ：74.53%
短期贷款 ：24.23%
- 近两年的固定资产暴增，因为盖新厂的缘故。刚好遇到产品需求放缓，新厂出现得不是时候。我看还需要几年时间让需求自然的上升，到时候的表现会比较理想。
- 库存和应收账款双双下滑，看来市场真的不太好。两者相对净利的比值接近历史低点。
- 现金处在稳定的水平徘徊，流动比和速动比都很健康。
- 留存收益和股东权益同步上升，显示没有额外增资。
- 过去都是零债务，但是近两年因为盖新厂，所以举债。
- 债务目前处于可以接受的水平。
- 应付账款罕见下滑，应该是败需求放缓所赐。
损益分析
- 过去六年的营收没有增长，看起来是达到瓶颈。可见盖新厂是别无选择。
- 虽然营收不动，但是净利却年年上升，除了本年度。
- 毛利润率稳健缓慢上升，净利润率则波动不大。
- 营运开支和折旧费用相对毛利润的比例处在下滑趋势。
- roe、roa、roic都处在优秀的水平。
DUPONT分析
- 利润率 ：处在稳健上升的趋势。
- 资产周转率 ：近四年都是下滑趋势，特别是盖新厂后遇寒流。
- 杠杆 ：过去稳定，近两年举债盖新厂而攀升。
- 利润率的上升说明管理效率的优秀。
- 资产周转率下滑值得注意，看看新厂是否能够发挥效用。
现金流分析
- 营运现金流 ：近五年处在上升趋势，相对净利充沛。
- 投资现金流 ：近三年的流出略微增加，可是看不到效果。
- 融资现金流 ：持续流出增加，主要用于派息。
- 自由现金流 ：不是很稳定，但是相对营收充沛。
- 现金循环周期 ：长期处在正常水平。
- 现金流强劲，相信过几年会回到零债务。
评价
- 股价 ：RM 2.01
- PE ：21.34
- DY ：4.58
- 董事部持股5%
- 基金持股15.3%
- 本年度的表现主要受到景气的影响，并非公司内部问题。
- 新厂的价值被景气给压缩了，需要时间来释放。
- 管理能力不错，只剩下外部环境问题待解决。