2015年11月5日星期四

YTLE

我看公司,一般上都是从基本面的数字看起。所以YTLE的业务是什么,我还是看了年报的图片才知道的。我没有具体看里面的文字叙述,因为不想被管理层画的饼糊弄。通常,如果各方面条件合格,我才仔细看看管理层与董事的文字。

总体上,公司的表现不错,我其实还蛮心动的。

* Revenue平稳(可惜FY12~FY15没有增长,竞争激烈?)
* Net Profit平稳(FY11-FY15差不多)
* 低债务(现金是债务的3000倍)
* Current Ratio,Quick Ratio > 10(债务少的自然结果)
* 低Receivable(可能是因为Prepaid,所以有short term liability)
* ROA,ROE,ROIC > 20%
* Gross Profit Margin,NetProfit Margin稳定
* Expenses,Depreciation稳定
* FCF > 0,健康稳定
* Cash Convertion Cycle < 0
* 公司持股74%(为什么上市?)
* 股价稳定(散落的股票只有26%)
* 派息稳定(Dividend比Net Profit还多,从Retained Earning挖钱)

为什么这只股票没有通过过我的考验呢?问题就在于“稳定”(马华的榜样?)!看看年报第三页就知道到底有多稳定了。公司的表现稳定并不是坏事,但是伴随稳定的还要是增长。没有增长,股价怎么可能上升呢?也许我国的通讯业竞争激烈(怎么服务跟收费没有挂钩呢?),所以导致YTLE的发展达到瓶颈。遥想当年YES成立运作的时候,种种盛况,可如今... ...

我用DCF算出来的价值是RM0.57(很保守的估计),现在的股价差不多RM0.52,属于Undervalue。不过股价常年横摆,没有Momentum,没有实现资本增值。因此,除非是股息投资者(DY 7.6%),我不建议持有。